用电量,急剧攀升!
从居民用电上看,每年夏季,我国都会迎来用电高峰期,用电量要高出淡季50%,预计今年夏季用电量将达到14.5亿千瓦左右。
从工业用电上看,电动汽车、数据中心、人形机器人等新技术的落地,都离不开电力。一方面高端器械运行需要电力支撑,另一方面数据中心还额外增加一倍的用电量来散热。
2023年,我国全社会用电量达到92,241亿千瓦时,预计未来,仍将以5%的复合增速持续增加。
发电方式有多种,但在碳中和目标下,光伏、风电、水电等绿色发电方式占比不断增加。
2024年第一季度,光伏行业隆基绿能、通威股份、晶澳科技等业绩表现一般,而由于蓄水不足以及降水偏少,2023年水力发电量也同比下降5.6%。
风电方面,表现的却格外亮眼。东方电缆、节能风电、明阳智能一季度业绩均实现了同比增加,并且行业景气度也逐渐升温,发电量占社会总量的比例不断增加。
这里多说一句,前面提到的装机容量是指它的发电能力,而发电量指的是实际提供给用户的电量。
像风电的装机容量占比为15.3%,发电量仅为8%,也就是说未来随着社会用电量不断增加,风电方式还有足够的能力来持续供电。
风电进一步区分,又分为海、陆两种。其中,海上风能资源更为优质,具有更好的发电效率。同等发电容量下,海上风机的年发电量能比陆上高70%。
未来两年,国内海上风电新增装机步入快速成长期,2023年-2025年复合增速有望超过50%。
而这其中,明阳智能以1.8GW的订单量位列年度海上风电新签订单量之首,份额约占37%,优势极为明显,将优先享受市场扩容带来的红利。
明阳智能的核心优势主要有以下三点,尤其是最后一点极为突出。
第一,地域优势
广东省是国内用电量第一大省。2023年全社会用电量达到8502亿千瓦时,同比增长8%,是全国首个电量突破8000亿的省份。
而明阳智能是广东本土并且是海上风电排名第一的企业。在2023年超强台风来袭时,公司风机所在的30个海上风电场、1000台风电机组,均安然无恙,还加大了电力储备。
当然,明阳智能也持续布局国内其他像山东、江苏、福建等用电量较高的沿海省市。近几年公司中标多个项目,增强在海上风电的领先地位。
第二,盈利优势
2023年之前,明阳智能业绩持续稳定增长,表现亮眼。2022年公司实现营收307.48亿元,净利润34.45亿元。但2023年由于下游需求疲弱以及交付延迟,业绩出现了大幅下滑,市值也缩水70%。
2024年一季度,风电行业需求回暖,公司订单交付增加,实现营收50.8亿元,同比大增84.6%;实现净利润3.04亿元,同比剧增233.83%,业绩出现拐点。
由于风电行业的特殊性,企业毛利率普遍不高。但明阳智能的毛利率要远远高于同行业的运达股份、电气风电。2024年第一季度,公司毛利率达到20%。
与我国陆上风电龙头金风科技相比,虽然明阳智能毛利率较低,但净利率要远高于金风科技。
2024年第一季度,明阳智能净利率6.19%,而金风科技仅为5.54%,明阳智能的成本控制能力更强。
此外,投资者更关注公司的分红能力。2023年,明阳智能分红6.56亿元,而2023年全年利润才3.72亿元。倒贴给大家分红,可见明阳智能资金雄厚。
第三,技术优势
明阳智能之所以能够稳居海上风电第一,最主要的还是由于它从刚建立之初就坚持半直驱技术。
与直驱、双馈技术相比,半直驱质量最低且具备其他两种产品的综合优势,具有较强的竞争力。预计到2029年,半直驱全球海、陆风电市场的占有率将分别达到34%、45%。
明阳智能作为国内半直驱技术龙头,还前瞻布局海上漂浮式风机和大兆瓦机型。
随着降本增效的要求不断提高,风机大型化已经是趋势,尤其是海上风机。以公司产品为例,海上风机大型化之后产品单瓦重量降幅超70%。
目前,明阳智能MySE18.X-20MW海上风电机组已经投入使用,该机组是目前全球已下线单机容量最大、风轮直径最大的海上机组。
此外,公司已经布局全球最大漂浮式海上风电机组MySE16.X-260。并且将于2024年推出22兆瓦到24兆瓦的全球最大容量深远海漂浮式风机。
看未来,明阳智能在光伏电池以及氢燃发电方面也持续布局,打造新生产线。
1、光伏异质结电池
光伏电池正在发生新型电池对传统PERC电池的替代。主要的新型技术包括TOP Con、异质结(HJT)和XBC。
异质结电池转换效率达到26.81%,是全球硅太阳能电池效率的最高纪录,并且具备工艺流程简单、温度系数低、双面率高等优点,预计到2030年渗透率将达到40%。
目前,公司已经成立光伏技术研究院,推动异质结光伏技术研发,打造“光电两翼”整体布局。
明阳智能盐城异质结电池基地已经累计投入4.8亿元。2023年下半年,基地在单面微晶基础上实现25.6%的量产转化效率,预计在2024年,将实现20GW以上先进光伏配套产能。
此外,2023年,公司中标北京180MW的异质结组件采购项目,表明已经获得下游主流客户的认可。
2、纯氢燃气轮机
氢气作为燃料可以彻底实现零碳排放,并且是同质量焦炭、汽油等化石燃料热值的2-4倍。
我国氢气产量预计将以7.5%的复合增速持续增加,在2030年达到17,998万吨。
电力也是氢气的主要应用领域。纯氢燃气轮机就是以100%氢气为燃料进行发电。
2023年5月9日,明阳智能子公司明阳氢燃自主研发的“木星一号”纯氢燃气轮机连续烧氢10小时成功。是目前国内最长周期、最大流量的纯氢燃烧室测试,未来公司技术将逐渐突破,加大氢燃在发电领域的应用。
总的来说,2024年,风电行业市场景气度提高,公司凭借技术和地域优势,实现业绩大反转,再加上在光伏电池技术突破以及氢燃发电应用,发展空间巨大!
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险,投资需谨慎。